FSD可能成为未来特斯拉失败的源头

FSD（完全自动驾驶）在中国市场的遭遇，确实正在演变成特斯拉的一个战略困局，而中国厂商通过极具侵略性的“普惠”策略，正在重塑游戏规则。

FSD：从“利润奶牛”到“战略包袱”

FSD原本被寄予厚望，旨在通过高利润的软件订阅来反哺硬件研发，形成“硬件入门，软件暴利”的商业模式。然而，这一模式在中国遭遇了毁灭性打击。

高昂定价与残缺体验的矛盾
6.4万元的一次性买断费用或高额月费，在中国市场显得极不合时宜。这个价格甚至超过了一些入门级国民车的售价。消费者不愿意为一个受限于法规只能提供L2+级体验、且频繁出现违章和误判的“半成品”支付如此高昂的溢价。这导致FSD在中国的选装率极低，不仅没能成为利润来源，反而成为了车主心中的“累赘”。

技术水土不服的连锁反应
FSD的“翻车”不仅仅是算法问题，更是数据合规带来的必然结果。由于数据无法出境，FSD的核心模型无法利用中国真实路况数据进行迭代，只能依赖模拟器和公开视频进行“隔空学习”。这种训练方式导致其在面对中国特有的复杂路况——如潮汐车道、非标准信号灯、以及无处不在的两轮车博弈时，表现出严重的“认知障碍”。高昂的价格配上糟糕的体验，使得FSD从“科技光环”变成了“劝退理由”。

中国厂商：“免费”背后的降维打击

中国厂商的“免费”并非单纯的慈善，而是一种基于本土化优势的、更高维度的商业策略。

构建数据与体验的正向循环
“免费”或“标配”的核心目的是抢占装机量。通过将高阶智驾功能下放到10万-20万元的主流车型，中国厂商迅速积累了海量的、合规的本土驾驶数据。这些数据被用于快速迭代算法，使得智驾系统对中国路况的理解越来越深，体验越来越好。这种“数据喂养技术，技术拉动销量，销量反哺数据”的正向循环，是依赖“云训练”的FSD无法比拟的。

技术路线的务实选择
与特斯拉坚持的“纯视觉”路线不同，中国厂商普遍选择了“激光雷达+视觉+毫米波雷达”的多传感器融合方案。这种方案虽然硬件成本略高，但在应对中国复杂、非标准化的道路环境时，提供了极高的安全冗余和感知精度。激光雷达的加入，有效弥补了纯视觉方案在恶劣天气和极端场景下的短板，让“安全”成为了中国智驾的代名词。

商业模式的创新
“硬件预埋，软件免费/低价解锁”的模式，极大地降低了消费者的尝鲜门槛。当特斯拉车主花费数万元只为体验一个功能受限的系统时，中国车主已经能够以极低的成本甚至零成本，享受覆盖全国、持续进化的高阶智驾服务。这种极致的性价比，直接转化为强大的市场竞争力。

结局：一场关于“本土化”的必然

FSD在中国的困境，本质上是“全球化通用方案”与“高度本地化需求”之间的冲突。试图用一套适用于美国的算法逻辑来征服全球最复杂的交通环境，最终只能碰壁。

中国厂商的胜利，并非仅仅因为“免费”，而是因为它们真正理解并尊重了中国市场。通过更安全的技术路线、更符合国情的算法训练和更具吸引力的商业模式，中国智驾军团正在将特斯拉曾经建立的壁垒，一块块地拆解、吸收并超越。未来，随着L3级自动驾驶法规的逐步落地，这种基于本土化数据和生态构建的优势，将会进一步扩大，最终确立在中国市场的绝对主导地位。

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从近期慧择控股（HUIZ.O）和手回集团（02621.HK）的股价表现来看，互联网保险板块目前正经历“倒春寒”。

慧择美股股价在2.20美元徘徊，市值仅0.2亿美元；手回集团虽然顶着“中国第二大线上保险中介”的名头上市，但股价已较发行价跌去大半，目前在3.48港元（截至2026年1月22日）波动。

但这并不代表互联网保险没有前途，而是行业正在经历从“野蛮生长”到“价值重构”的阵痛期。目前的低市值，恰恰反映了市场对旧模式的否定和对新模式的观望。

📉 为什么现在的市值这么低？

这两家公司的低市值并非偶然，而是踩中了行业共性的“雷区”：

1.  政策“紧箍咒”： “报行合一”政策的落地是直接导火索。简单说，就是监管强制要求保险公司支付给中介的佣金必须透明、合规。这直接切断了互联网保险中介过去靠高佣金、费用不透明带来的高额利润空间。手回集团和慧择的首年佣金率都因此出现了大幅下滑。
2.  流量“贵如油”： 互联网流量红利见顶，获客成本飙升。以前靠烧钱买流量、做自媒体推广的模式玩不转了。数据显示，部分中介的单客获取成本已涨至300-500元，甚至更高，严重挤压了本就不高的利润。
3.  “去中介化”危机： 保险公司自己也在搞数字化，建立直销团队。既然保险公司能直接触达用户，为什么还要分一杯羹给中介？这让纯做流量分发的中介平台价值被严重稀释。
4.  盈利模式单一： 这些公司绝大多数收入都依赖佣金（占比超99%），抗风险能力极差。一旦佣金率下降或保费规模下滑，业绩立刻“变脸”。

✨ 互联网保险还有前途吗？

答案是肯定的，但前途不在“流量贩卖”，而在“专业服务”和“技术赋能”。

未来的互联网保险，将不再是简单的“保险超市”或“比价网站”，而是向以下三个方向进化：

1.  从“卖产品”转向“管风险”：
    *   以前是推销一款网红重疾险，以后是提供全生命周期的健康管理。比如慧择推出的“择优赔”服务，利用大数据和AI技术（如风瞳系统）帮助用户更高效地理赔，这才是不可替代的护城河。
    *   趋势： 保险+健康管理、保险+养老服务。

2.  技术成为核心生产力：
    *   真正的“保险科技”公司，会利用AI、大数据进行精准风控和核保。例如利用AI模型识别带病投保风险，或者为非标体（身体有些小毛病的人）设计定制化产品。这种能帮保险公司省钱、帮用户省心的技术，才是资本愿意买单的“硬通货”。

3.  深耕细分人群：
    *   大而全的流量打法失效后，垂直领域的深耕反而有机会。比如专门做老年人防癌险、新市民意外险、或者特定职业的定制险。这些细分市场大公司看不上，小公司做不了，正是互联网保险的机会所在。

📊 总结：旧时代结束，新时代开启

目前慧择控股和手回集团的低市值，其实是市场在给“旧模式”定价。那些只会搬运产品、靠信息不对称赚钱的平台，市值必然会越来越低，甚至被淘汰。

未来的赢家，将是那些能把保险做成“服务”、把科技做成“底座”的企业。